Le monastère fut fondé au XVIIe siècle par saint Basile d'Ostrog, métropolite d'Herzégovine mort ici en 1671. Ses reliques sont conservées dans l'église troglodytique de la Présentation et attirent des pèlerins de toutes confessions en quête de guérison et de bénédiction, ce qui fait d'Ostrog l'un des lieux de pèlerinage les plus fréquentés des Balkans. Après qu'un incendie eut détruit une grande partie de l'ensemble, celui-ci fut reconstruit entre 1923 et 1926, tandis que les deux petites églises troglodytiques ont survécu, préservant leurs fresques anciennes peintes directement sur la roche.
L'ensemble comprend deux parties. Le monastère inférieur, avec l'église de la Sainte-Trinité construite en 1824, abrite l'essentiel des cellules des moines, tandis que le monastère supérieur s'accroche à la falaise. De nombreux pèlerins parcourent à pied le chemin escarpé d'environ 3 km qui les relie, certains pieds nus. Les visiteurs doivent porter une tenue correcte, épaules et genoux couverts, et s'attendre à des files d'attente le week-end et le jour de la fête de saint Basile, le 12 mai.
Même pour les voyageurs non croyants, le cadre et l'atmosphère font d'Ostrog une visite inoubliable.
